深圳笔记本价格交流组

遭实名举报后恒强科技IPO今暂缓表决,明阳电路首发获通过!

前瞻IPO2020-01-19 01:42:08

据证监会网站12月8日《第十七届发审委2017年第72次工作会议公告》消息,12月13日将有3家企业首发上会。未料,在上会前夕,其中一家IPO企业——三只松鼠股份有限公司取消审核。

结果,今日2家上会,1家过会,一家暂缓表决。

深圳明阳电路科技股份有限公司(首发)获通过。

浙江恒强科技股份有限公司(首发)暂缓表决。

据证监会披露:鉴于三只松鼠股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查,决定取消第十七届发审委第72次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

三家企业,一家取消审核,一家暂缓表决,一家首发过会。


本次审核关注点:


1、三只松鼠:

如今审核趋严,过会率甚低,三只松鼠上会前夕突然取消审核,不禁让人联想到,这是在逃避上会的节奏吗?

2、恒强科技:

又一家IPO被实名举报。

在恒强科技之前,今年被举报的还有今创集团、天常股份等。只能说,举报年年有,今年特别多。恒强科技IPO能否顺利扛住这一关,拭目以待吧。

3、明阳电路:

明阳电路首发获通过,查看发审委的关注点,依然还是在这几个方面:收入/净利润/毛利率/应收账款异常的原因;内控制度、是否存在利益输送等问题。


1

浙江恒强科技股份有限公司暂缓表决


据证监会网站12月8日披露信息显示,浙江恒强科技股份有限公司以下简称“恒强科技”)于12月13日首发上会拟登陆创业板。但,最终暂缓表决。

2017年04月18日向证监会提交申报稿,12月13日上会。从提交申报稿到首发上会仅211天。

恒强科技拟向社会公开发行不超过3,000万股人民币普通股,保荐机构为中泰证券,会计师事务所为天健会计师事务所。恒强科技是专业从事各类针织机械电脑控制系统研发、生产和销售的高新技术企业。恒强科技生产的电脑控制系统是针织机械的核心零部件。

募集资金运用

根据招股书披露,本次募集资金运用围绕主营业务和核心技术运行:智能控制系统产业化项目、研发中心建设项目。

合并利润表主要数据

2014-2016年和2017年1-6月,恒强科技实现营业收入为1.24亿元、1.75亿元、3.38亿元、3.47亿元,恒强科技实现净利润分别为863.14万元、1,492.45万元、4,272.94万元、9,553.09万元。

申报期第一年大额亏损

恒强科技主营针织机械电脑控制系统,于2017年5月申报创业板IPO。2014年电脑横机行业处于低谷,恒强科技订单量较少,存货周转较慢,依靠非流动资产处置获利3183万元,但2014年扣非后归母净利润仅为-3249.85万元。

应收账款风险

2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月末,恒强科技应收账款净额分别为3,410.89万元、3,185.64万元、7,223.74万元和10,265.26万元,占同期主营业务收入的比例分别为27.63%、18.43%、21.83%和29.62%。

遭遇财务造假实名举报

溢价出售资产,转亏为盈;采购金额与销售数据;勾稽关系难成立;存货跌价准备计提不足;核心技员工及术人员薪酬,较同行业过低;市场占有率数据等方面都遭到质疑。

发审会最终结果为暂缓表决。


2

深圳明阳电路科技股份有限公司首发过会

据证监会网站12月8日披露信息显示,深圳明阳电路科技股份有限公司以下简称“明阳电路”)于12月13日首发上会拟登陆创业板。恒强科技拟向社会公开发行不超过3,080万股人民币普通股,保荐机构为招商证券,会计师事务所为立信会计师事务所。

2017年5月19日向证监会提交申报稿,12月13日上会。从提交申报稿到首发上会只需208天,这样的速度堪比火箭速度。

明阳电路是一家专注于印制电路板(PCB)研发、生产和销售的国家级高新技术企业,主营业务为印制电路板(PCB)研发、生产和销售,拥有PCB全制程的生产能力,产品以小批量PCB为主。

目前,明阳电路实际控制人张佩珂通过润玺投资、深圳盛健和深圳健玺等主体合计间接持有公司81.8592%的股权,实际控制公司87.8280%的股份表决权,处于绝对控股地位。

募集资金运用

本次募集资金扣除发行费用后将用于以下项目:九江印制电路板生产基地扩产建设项目、九江明阳研发中心项目、补充流动资金项目。

合并利润表主要数据


报告期内,明阳电路分别实现营业收入56,263.32万元、63,261.21万元、81,611.09万元和50,581.80万元。实现营业收入净利润4,516.58万元、5,959.65万元、12,313.42万元和5,918.01万元

历史沿革股权转让情况生疑

2014年12月24日,明阳电路董事会作出决议,同意股东明阳科技(香港)将其持有公司6.25%的股权以人民币1037.50万元转让给圣盈高;同意股东明阳科技(香港)将其持有公司2.08%的股权以人民币345.3万元转让给利运得,每股转让价均为5元。到了2015年7月20日,公司股东会作出决议,同意股东润玺投资将其持有公司3.75%的股权以人民币9789718元转让给孙文兵,每股转让价为3.57元每股。

两次股权转让间隔仅几个月,转让价格主要参考的都是前一年末的净资产水平,但价格却是前高后低。根据资料,圣盈高、利运得均系明阳电路员工持股的公司,孙文兵是明阳电路总经理,都是明阳电路的关联方和贡献者,其转让的商业合理性存疑。

净利润几何级增长,销售费用率远超同行

2015年、2016年明阳电路营业收入增幅分别为12.44%、29.01%,但同期净利润增幅却高达31.95%、106.61%,净利润几何级的增长。

2014-2016年、2017年1-6月,明阳电路销售费用率分别为4.49%、4.97%、5.75%、5.91%。与同行相比,明阳电路的销售费用率历年都处于高位,除了略低于兴森科技之外,比其余9家同行都要高。而就在公司2016年和2017年上半年销售费用率继续大幅增长时,同行世运电路丹邦科技沪电股份等多家公司销售费用率明显下降。增长趋势违背行业趋势。


发审委审核主要关注问题:

1、发行人报告期主营业务收入和净利润持续增长,且主要来自于境外,应收账款余额逐年增加,尤其是2015年、2016年主营业务收入增长率分别为12.59%和28.05%,而净利润增长率分别为31.95%、106.61%。请发行人代表:(1)结合九江明阳投产,产能提升等情况,说明2016年度、2017年1-6月份收入增幅较大的原因及合理性;(2)结合收入增长、产能及产量释放对产品单位成本的具体影响、人工费用等,说明2016年度净利润增幅远远高于营业收入增幅的原因及合理性;(3)结合公司信用政策、期后回款等情况,说明报告期应收账款余额较大的原因及其合理性,信用期以外应收款项的比例,以及计提减值准备是否充分;(4)说明境外销售收入政策,是否符合企业会计准则的要求。请保荐代表人说明核查过程、依据,并发表明确核查意见。

2、报告期内,发行人综合毛利率分别为29.58%、28.55%、34.57%以及32.44%,高于可比上市公司平均值。请发行人代表结合成本、单价、制造费用、产品结构、内外销比例等因素说明:(1)公司的毛利率高于可比上市公司的原因;(2)发行人2016年毛利率较2015年同期上涨6.02个百分点,而同为小批量PCB生产企业的兴森科技和崇达技术的同期数据基本持平,造成较大差异的原因。请保荐代表人说明核查过程、依据,并发表明确核查意见。

3、2015年以前,发行人海外的接单主体主要为深圳明阳,由深圳明阳直接向海外客户发货,九江明阳为深圳明阳提供外协。2015年以来,香港明阳成为海外业务的主要销售平台。请发行人代表结合2015年前后海外业务不同的接单主体及结算、交货模式,说明不同模式下资金流转、结换汇的过程,相关主体的收入确认及纳税情况,是否符合外汇、税务等方面的监管规定。请保荐代表人说明核查过程、依据,并发表明确核查意见。

4、发行人实际控制人于2013年2月-2014年9月,以其姐名义,以委托贷款形式向发行人贷款1,000万元,年利率8.5%。2015年9月-12月,再次通过上述方式向发行人贷款2,500万元,年利率4.5%。且报告期内存在代控股股东及部分董事垫付费用的情形。请发行人代表说明:(1)采取委托贷款方式并由他人出面实施的原因,相关资金来源是否合规;(2)认为委托贷款利率与同期银行贷款利率不存在显著差异,贷款利率公允的结论是否适当;(3)发行人现有内部控制制度是否能够防范内部人控制情形;(4)是否存在非正常融资行为,是否与其他企业存在资金往来,是否存在利益输送情形。请保荐代表人说明核查过程、依据,并发表明确核查意见。

 


目前 前瞻投顾 已成功服务1000+家企业客户

       

       

IPO咨询、并购融资、财务顾问

业务咨询: 139 2373 8080

渠道合作: 136 9165 6114



Copyright © 深圳笔记本价格交流组@2017