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【段迎晟谢恒团队日讯20171102】三星 OLED 技术升级,传改用 DPSS,成本低/维修便利

段迎晟和谢恒电子观点2019-12-02 16:59:43

敬请关注段迎晟/谢恒团队

核心组合及近期观点

        方正电子团队4月份开始持续提示全面屏机会,6月25日全面屏深度报告首推深天马A以后。全面屏的产业趋势已经非常明确,投资机会也得到市场一致认可。首先我们需要再次强调,全面屏将会在未来一年的时间内快速在千元手机获得全面推广,而对于快速渗透的科技创新,其蕴含了最多的投资机会。


         在这个时点,我们继续强烈推荐深天马,市场目前对于下半年中小尺寸面板价格的仍然持犹豫态度,我们认为8月份以后中小尺寸面板价格将有充足的上涨动力,近期a-Si涨价已经有所反映,而后续LTPS也将迎来一轮价格上涨。深天马作为国内中小尺寸面板龙头,a-Si和LTPS中小尺寸价格上涨带来的弹性将非常可观。我们认为目前深天马A的股价只反映了全面屏推广以后切割尺寸变化带来的价格提升,并没有反应中小尺寸面板涨价后的价格弹性。


1、方正电子独家数据:下半年中小尺寸屏供需大幅改善

       去年开始,大尺寸面板受益产能零增长叠加电视需求超预期,带动一轮价格上涨,龙头京东方迎来业绩爆发,但是中小尺寸LTPS却有天马、京东方、JDI等新增产能导致价格和大尺寸出现背离。


图1:5.5寸LTPS价格持续下跌,和大尺寸出现明显背离


        新扩的产线成为对于LTPS价格最大的担忧,即使下半年有备货旺季加上全面屏带动尺寸增加,市场仍然担心LTPS价格存在压力,但是事实究竟何如呢?

方正电子团队通过独家产业链调研,发现新增的LTPS产线的爬坡在上半年已经完成,从8月份开始,无论是国内的LTPS产能还是JDI等,都已经没有新增产能。


        至于中小尺寸a-Si,我们认为供需结构更为理想,下半年三星和LG分别有5代线和4.5代线关停,其中三星产能为140K大片(超过京东方a-Si 1/3的产能),同时京东方和天马还有部分a-Si面板在向车载和中控转,供给情况比LTPS更好。


图2:折算成5.5寸屏实际开出LTPS产能(K/月)


2、上半年价格充分调整,下半年供需大幅改善

        我们认为LTPS上半年价格持续下跌已经反映了其产能的增长,对比同样的中小尺寸的a-Si和LTPS,a-Si去年没有新增产能,在17年年中还有收缩,去年价格的涨幅超过了LTPS,同时今年的跌幅也明显小于LTPS。


对于LTPS,5.5寸的open cell和LCM预计8月份报价分别为3.8、12.3美元,环比上月下降5%、2%,降幅明显低于前几个月(2季度单月环比下降10%)。我们认为,下半年备货旺季叠加全面屏带动单机尺寸15%-20%增长,下半年LTPS供需将大幅改善。


图3:LTPS价格开始筑底


3、国内产能利用率较高,深天马具备充分价格弹性

       周期行业除了考虑供需以外,产能利用率也非常重要,目前LTPS整体行业利用率60-70%,但是考虑到价格的差异,比如同样规格的屏,JDI价格是天马的2倍,所以目前不同厂家的利用率水平差异也较大,根据我们产业链调研,天马和京东方产能利用率在80%,而JDI产能利用率不足50%。


       纵观整个下半年LTPS价格,我们认为将大概率迎来结构性涨价,尤其是国产供应商天马、京东方等,由于其成本便宜,目前产能利用率在80%-85%,下半年进入旺季以后,我们认为利用率将迅速攀升至90%以上,叠加供需的改善,价格具备充分的弹性。


图4:天马价格只有JDI一半


核心推荐:水晶光电、深天马、德赛电池、立讯精密、歌尔股份

重要公告

和而泰(002402):公司近日接到实际控制人刘建伟先生的函告,获悉刘建伟先生所持有本公司的部分股份被质押,质押股数28,825,000, 质押有效期为2017年11月1日到2018年11月1日,本次质押占其所持比例19.41%。

通合科技(300491):公司控股股东马晓峰先生将其持有的 4,684,200 股质押给中银国际证券有限责任公司,质押期限自2017 年 10 月 31 日至办理解除质押登记手续之日止。2017年11 月01日,马晓峰先生将其在 2016 年 11 月 08 日质押给国信证券股份有限公司的公司股份 1,800,000 股办理了解除质押手续。

星星科技(300256):公司收到全资子公司深圳市联懋塑胶有限公司(以下简称“深圳联懋”)、深圳市深越光电技术有限公司(以下简称“深越光电”)的通知,深圳联懋及其控股子公司深圳市锐鼎制工科技有限公司、深越光电及其全资子公司深圳市深众光电技术有限公司在10月份收到稳岗补贴合计 309.66 万元,占公司2016 年度经审计净利润的2.12%。

利亚德(300296):公司于今日接到一致行动人周利鹤先生的通知,获悉周利鹤先生将其持有的本公司部分股权进行解押,解除质押股数666万股,占所持比例7.8737%。

长园集团(600525):公司授予在公司总部(含控股子公司)任职的核心管理、核心技术及核心营销人员合计194 人共计773.5万股限制性股票,涉及的标的股票种类为人民币A股普通股,占激励计划公告时公司总股本的 0.59%。

生益科技(600183):公司与九江经济技术开发区管理委员会签订了投资协议,拟在九江经济技术开发区购买约、207 亩工业用地的土地使用权,投资建设高可靠性高多层用覆铜板项目意向投资金额20 亿元人民币,以满足覆铜板行业和印制线路板行业持续稳定增长的市场需求。

洲明科技(300232):公司拟以自有资金、银行贷款等方式以人民币 25,300 万元受让转让方合计持有的山东清华康利城市照明研究设计院有限公司100%股权。本次股权转让完成后,公司将持有清华康利100%的股权,清华康利将成为公司的全资子公司。

视源股份(002841):公司和合肥经济技术开发区管理委员会拟签署投资协议书,拟通过在合肥市投资建设家电智能控制产品建设项目,总投资5亿元,进一步促进公司实现有质量的增长,逐步发展成为行业内极具竞争力和影响力的公司。

每日重要新闻

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三星 OLED 技术升级,传改用 DPSS,成本低/维修便利

三星旗下面板厂 Samsung Display 是可挠式 OLED 面板龙头,据传该公司采用新设备,可以降低成本,预料会进一步提高竞争力,巩固霸主地位。Samsung Display 的可挠式 OLED 面板,运用雷射剥离(laser lift-off)设备生产。 该公司的 LLO 原本采用准分子雷射(Excimer Laser)技术,以 AP System 为唯一供货商。现在 LLO 设备多改用二极管泵浦固态(DPSS)技术,名单的供货商多了 Philoptics。DPSS的好处是成本较低、维修便利;且改用 DPSS 之后,每一产线所需的设备数量也会减少。市场推测,2016 年 Samsung Display 采购的 LLO 设备中,有 70% 来自 Philoptics。2017 年 Samsung Display 更全数向Philoptics 购买。 (显示世界)

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东部高科与纳芯微电子合力深耕中国MEMS麦克风晶圆市场

世界级非储存半导体生产企业之一东部高科株式会社(以下简称“东部高科”)和中国领先的传感器芯片及解决方案提供商苏州纳芯微电子股份有限公司(以下简称“纳芯微”)共同宣布,双方已结为战略合作伙伴,将联合开发和生产新一代 MEMS 传感器产品。日前,双方合作开发的首款 MEMS 麦克风裸芯片 NSM6001 已成功量产并推向市场,标志着纳芯微和东部高科合力深耕中国 MEMS 传感器市场的开始。该款 MEMS 裸芯片搭配纳芯微高性能麦克风接口 ASIC 裸芯片 NSC6260,适用于 MEMS 模拟麦克风产品。(集微网)

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大陆IC上市公司第三季度六成业绩增长

上证报报导,据东财Choice数据显示,截至10月31日,大陆25家集成电路上市公司已全数公布第三季财报,其中16家前三季业绩年成长,包括兆易创新、士兰微、国科微等7家公司前三季业绩增幅超过1倍。 而作为大陆半导体产业链中实力最强的环节,随着持续旺盛的需求、投资项目收益不断释放,A股四大封装公司亦交出亮丽财报,长电科技、华天科技、通富微电 、晶方科技前三季净利润分别年增176.63%、33.03%、0.44%、113.72%。此外,细分行业龙头业绩亦可圈可点,欧比特、士兰微、国科微等前三季业绩增幅均超过100%;富满电子、洁美科技、中颖电子 等前三季增幅则超过四成。兆易创新战略市场总监苏志强认为, 在美光等大公司退出、市场需求持续增加下,预计明年上半年价格仍将小幅上涨。(集微网


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联发科技与Google联手推动GMS Express计划

手机芯片大厂联发科11月1日宣布,成为第一家支持Google(GOOG-US)旗下GMS Express 计划的芯片合作伙伴,这项计划成立目的在为行动装置制造商提供预先通过认证的Android 软件解决方案,包括Google 行动服务(Google Mobile Service;GMS) 和 Google 兼容性测试套件 (Compatibility Test Suite;CTS) 认证,可有助制造商产品上市时程。(CINNO)


外行观点

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高通股价上涨,Canaccord表示苹果无法在技术上淘汰高通

芯片技术巨头高通公司(QCOM)公布公司第四季度财政报告后,公司股价上涨了1.49美元,涨幅3%,至52.50美元。华尔街日报昨日报道称,该公司最大的客户苹果(Apple)计划在明年推出的新产品中放弃使用高通芯片组件。市场对高通的一致预期为营收58亿美元,每股收益0.81美元。CanaccordGenuity的分析师Mike Walkley重申高通股票的买入评级,目标价格为70美元, 他表示这应该是一项有吸引力的投资,尽管段时间上不确定,但他相信高通最终将与这两家领先的智能手机oem厂商达成和解。他认为,苹果目前还不能找到高通的替代品,尤其是考虑到未来几年5G无线服务即将到来的时候。Walkley给出70美元的目标价格,不仅是基于他相信高通将与苹果的和解,而且考虑到了高通成功收购了恩智浦半导体公司(NXPI),以及该公司在物联网等领域的多元化。

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Impinj暴跌超20%,本季度业绩预期低于分析师一致预期

无线技术制造商Impinj(PI)股价在截至目前下跌了6.80美元,跌幅21%,至 26美元。该公司今天下午发布第三季度财报,营收和每股收益恰好达到分析师预期,但该公司的这个季度的营收和利润预测均未达分析师一致预期,该公司股价下跌。到目前为止,该公司今年股价已经下跌了7%。CEO Chris Diorio表示今年Impinj公司无线产品在终端营收为70到72亿美元,并表示今年下半年 Impinj在终端上的数量减少了。Impinj公司对于第四季度业绩预测为营收2825万美元至2975万美元,低于市场一致预期的3540万美元。在今晚与分析师的电话会议上,CFO Evan Fein表示,公司的第四季度前景受到终端需求下降,以及读写器和网关库存不足的影响,后者的改善将使得该公司在2018年实现显著营收。前几天Dougherty & Co.的分析师Charles Anderson曾警告投资者,该公司前景可能相当低迷。CEODiorio表示将会有越来越多的终端压力,并且在经济增长放缓之际,竞争加剧,这种压力还会持续下去。但是他表示Impinj公司在明年将推出新产品,并且相信这将增加他们的竞争优势。


END


【方正证券研究所 电子行业研究团队】

段迎晟(首席分析师)      TEL  13902457606

谢恒(联席首席分析师)   TEL  13764142087

章书勤(研究员)              TEL  18899776798

王顺序(研究员)              TEL  13640901935

余江(研究员)                  TEL  13810407904

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